医药改革将致医药行业增速放缓 机构预计毛利下行将延续
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栏目：行业新闻
发布时间：2017-03-16
3月13日，瑞银为此召开专题研究，结论为，医保控费将导致医药行业增速放缓;药价改革将导致行业毛利率长期下降。
但这一深远影响目前尚未显现，2016年，中国医药(21.700, -0.03, -0.14%)行业收入2.8万亿元，同比增长9.7%;利润3002亿元，同比增长13.9%。
“此次改革的出发点是结构调整，并不是以前的大幅增加投入，而是一部分人受益、一部分人中性、另一部分人可能受损 。”瑞银证券医药行业分析师赵冰认为 ：“医药行业不会像刚开始医改时每年有百分之二三十的增长 ，现在处于下滑的台阶。”
控费致行业增速放缓
医保控费的苗头始于2010年后，从2011年起，部分地区如上海医保从开源向节流转变。2013年，医保基金出现收入增速低于支出增速的局面，面临结余收窄甚至“收不抵支”。至2015年，医保基金的收入和支出增速分别下降到15.55%和14.48% 。与此同时 ，招标降价、医保控费变为行业常态。
“医保控费会导致医药行业收入增长放缓。”赵冰解释，2009年以来 ，医改的主要成绩是政府增加支出 ，驱动医药行业增长 ，并建立起全面覆盖及可负担的医疗费用 。
而新的矛盾在于GDP增速下滑后，医药行业持续投入压力加大，赵冰认为 ，“在医保支出增速高于筹资增速的局面下 ，为维持医保基金的收支平衡，控费将在长期成为医保改革的核心。目前，医药行业、医保改革实质上是通过需求端结构调整控制医疗费用增长 。”
“2011-2015年，制药行业收入实现了15%的年复合增长。但沙龙会预计 ，未来三年制药行业的收入增速将放缓至10%。”赵冰补充。
另外 ，新版医保目录药品数量增加带来的红利不如想象中大，2月23日人社部印发《国家基本医疗保险 、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》 ，西药、中成药共收载药品2535个 ，较2009年版目录新增339个 ，增幅约15%。
“但在医保支付价制约下 ，多数品种不会出现2009版目录实行后的放量猛涨局面 。”独角兽工作室创始人刘谦对21世纪经济报道记者表示 ，“新版目录扩容暗示了结构调整和控费手段将继续实施，医保目录的******受益者是患者而不是药企 。”
药价改革致毛利长期下降
1月6日，国家卫计委主任李斌在“全国卫生计生工作会议”上表示，2017年要全部取消药品加成 。国务院医改办主任王贺胜在3月11日的记者会上再次强调了这一政策。
王贺胜表示：“这意味着我国公立医疗机构将彻底告别‘以药补医’时代。改革前，公立医院是通过服务收费、药品加成收入和政府补贴这三个补助渠道。改革后，沙龙会就取消了药品加成，变成了服务收费和政府补助两个渠道。”
上述改革将直接影响药品价格，此外 ，招投标 、医保支付体系改革也将对药价产生巨大影响。
瑞银研报分析 ，医院和医保部门将更多参与药价制定过程;医保支付价将取代招标价;医院采购前招标价将有更多调整。
药价下滑的后果是降低医药行业的毛利率。赵冰表示 ，“药价改革的目的是，形成一个确保药价可承受，并兼顾药企积极性的定价体系。目前药品定价越来越呈现出二元定价体系 ，即价格由招标和医保支付共同决定。”
根据上述报告 ，此前药品最低价普遍出现在2015、2016年，这意味着近几轮招标价格呈现明显下降趋势。中国医药行业前三个5年期的毛利率分别为35%(1999-2003)、31%(2004-2009)和29%(2010-2015)。毛利率整体呈现下滑趋势 ，主要是由于劳动力和生产成本等上升，受到药价进一步走低影响 ，瑞银预计 ，毛利率下行趋势将在下一个5年期延续。
近期舆论热议福建等地出台的医保支付结算限价 ，会对原研药厂家产生较大影响，“这未必是一件坏事，很多在中国使用的原研药都是过期的，只有过期的原研药才会有这种顾虑和担忧，”赵冰对21世纪经济报道记者表示，“价格过高对医保资金的占用比例非常大，通常是在糖尿病、高血压等大病种领域。但其实国内已经有很好的仿制药上市 ，凭什么沙龙会还需要给过期原研药制定更高价格呢?”
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